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金融去杠杆远未结束 稳增长政策重心已发生重大转变
文章来源:互联网  发布时间:2017-7-7 11:48:20  已经被浏览:
   光大证券:"大监管"体系加速构建 金融去杠杆远未结束
  光大证券今日发布宏观研究认为, 监管协同是大方向,货币坚持稳健中性,加强审慎监管。7月4日,央行发布《2017中国金融稳定报告》(简称报告),把防控金融风险放到重中之重,强调监管协调,信息共享,形成监管合力,推动同类业务不同行业监管标准的协调一致,防止监管套利,防范系统性风险。央行货币政策要保持稳健中性,加强宏观审慎监管,逆周期风险调控,下决心处置一批风险点,完善存款保险制度,探索金融机构风险市场化、法制化处置机制,确保不发生系统性金融风险。早在4月底中央政治局维护国家金融安全的学习会上,金融安全已被提升到前所未有的高度,而会上三次强调“统筹”,监管协调态度明确。

  光大证券认为,严监管是金融周期加速上行时期房价与信贷日益强化的必然结果。中国非金融私人部门的广义信贷与GDP的比重在金融周期上行期间远较美国上升得快。中国银行体系总资产与GDP的比重已超过300%,为全球之最。监管套利,影子银行大发展,以及一些国企的“类银行”活动都延长了我国资金链。估算表明,中国信用中介链条在金融周期加速上行阶段由2个环节陡升至2.7个环节,远超美国金融周期高点时期的2个环节和日本90年代末的2.2个环节。我国债务负担也超过美欧金融周期拐点之前,还本付息率大幅上升,金砖五国中,接近巴西。监管新规出台以来,委外基金仅赎回6%,同业存单发行量未缩反增,监管远未结束。“三三四”自查推迟,不意味着监管退却,而是监管层意在让银行有更多时间查实风险,让问题更充分暴露,摸清风险底数。银行三违反、三套利、四不当的问题仍严重,监管刚刚起步,第一步自查尚未结束,整改、硬性政策出台及落实还未上日程,稳步去杠杆任重道远。强监管下,融资条件未必线性收紧,但易紧难松大方向不改,增添经济下行压力。市场前期的过激反应短期或难重现,但金融去杠杆远未结束,流动性预期也难轻松。(证.券.时.报.网)
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